【 宏 观 】

世界银行：2019年全球经济前景黯淡

日前，世界银行发布《全球经济展望》预测，2019年全球经济前景黯淡，发达经济体增速降至2%，新兴市场和发展中经济体增速将低于预期的4.2%。报告表示，2019年全球金融环境趋紧，工业生产趋缓，贸易紧张局势加剧，一些大型新兴市场和发展中经济体金融市场压力较大。面对这些不利因素，新兴市场和发展中经济体的复苏失去了动力，下行风险变得更加严峻，包括金融市场无序波动和贸易争端升级的可能性。此外，新兴市场和发展中经济体（尤其是低收入国家）的债务脆弱性有所增加。更频繁的恶劣天气将可能导致国际粮食价格大幅波动并加剧贫困。在这种情况下，新兴市场和发展中经济体迫切需要采取政策缓冲措施，同时通过增加人力资本、促进贸易一体化、消除投资壁垒来促进增长。《全球经济展望》是世界银行的一份旗舰报告，每半年对全球经济发展和前景进行一次调查，重点是新兴市场和发展中国家。

2019年全球经济步履维艰  目光再次投向中国

10年前，中国的大规模刺激计划协助全球经济避开了陷入萧条的威胁。2019年，在全球经济放缓之际，投资人的目光再次投向中国。近几年，强劲的中国经济约占全球经济成长的1/3，因此近期中国正在失去动能的迹象令人不安。与此同时，美国受特朗普总统2017年减税所带动的经济荣景似乎已经触顶，而欧洲经济大国则表现迟滞。目前，全球都已感受到中国经济放缓的影响，比如苹果因iPhone销售走弱而发布营收预警，汽车厂商捷豹路虎因需求下降而裁员。捷豹路虎称，2018年中国市场的需求下降21.6%，在其主要市场中降幅最大。1月11日，据政策消息人士表示，中国计划将2019年经济增长目标下调至6%～6.5%，为1990年以来最低增长率。2018年中国经济增长率料为6.6%。2019年最初几天，中国就宣布了增加铁路投资等基建支出，中国人民银行也调降存款准备金率，鼓励银行增加放款，这是中国央行一年内第五度降准。在展望2019年全球经济前景时，债市巨擘PIMCO的全球经济顾问方艾硕表示，“我最担心的就是中国”。更深的放缓不但将削弱中国对进口的需求，也可能导致人民币贬值，让中美贸易战越演越烈。不过方艾硕也表示，中国2019年衰退只是亮起橙色警灯，而非红灯，部分因为美联储有可能再升息一两次后便暂停升息周期。中国预计也将采取更多措施提振经济，但这次刺激规模将比不上2008年雷曼兄弟倒闭不久后推出的近6000亿美元刺激计划。2018年11月，经合作组织调降对中国经济增长率预估，2019年降至6.3%，2020年降至6.0%。之后美中贸易争端的影响更为明显，OECD的资深经济学家Margit Molnar表示，这意味着可能再度下调增长预估。

美欧日发布第五份联合声明  重点关注WTO改革和数字经济

1月9日，美国贸易代表莱特希泽、欧盟贸易委员马姆斯特罗姆与日本经济产业大臣世耕弘成在华盛顿举行会议，以推进三边世贸组织（WTO）改革倡议以及数字经济合作。会后，美欧日三方部长发布了他们迄今为止第五份联合声明。在这份声明中，三方重申了他们对WTO改革和数字贸易以及电子商务方面的关切。在WTO改革方面，马姆斯特罗姆对美方多有微词，她在美国大西洋协会主办的会议上的主旨演讲中表示，如果WTO失败了，这世界就没有法则了，各国可能会被霸凌，公司会成为不公平做法的受害者，既没有可靠性科研，也没有稳定性可言。她还意有所指地表示：“有些人认为，世贸组织关门是一个很好的选择，可以将投资和财富重新引导回本国。这不会奏效的。”同时，美欧日三方在推动数据合作方面有更新表态，他们希望合作制定跨境数据流通规则，以在保证数据安全的情况下做到数据共享，从而令三方在发展人工智能等方面更具竞争力。这意味着，美欧日三方将达成一份协议，禁止数据流向个人信息保护和网络安全政策不充分的国家（地区）和企业，并建立一个在区域内共享大量数据的“数据流通朋友圈”。美欧日三方在共同声明中重申了在数字贸易便利化、数字经济增长以及通过提升数据安全改善商业环境等方面合作的重要性。三方还表示：“部长们期待在日本担任二十国集团（G20）轮值主席国期间，为举行G20贸易和数字经济部长级会议进一步合作。”

美国政府关门对经济的影响将随时间的延长而增加

据美国媒体《华盛顿观察家》撰文分析，到目前为止，美国部分政府关门只造成了很小的伤害，但随着时间的延长会增加。此次政府关门导致约80万名联邦雇员休假或无薪工作，促使美国银行将2018年最后三个月的GDP增长预期下调至2.8%。北卡罗来纳州银行的经济学家JosephSong表示，“除了对政府消费的直接拖累，由于休假工人的支出减少和企业投资的推迟，消费的暂时放缓也会产生间接影响。”“如果政府持续关闭导致企业和消费者信心下降以及美国股市下跌，可能会进一步拖累经济。”华盛顿特区的商店注意到，该地区的交通已经不再那么繁忙，由于员工不确定下一笔工资何时会到，他们会选择节省现金。机场工作人员则表示，已出现新飞机认证和飞行员培训的延误。此外，美国食品和药物管理局对新药物的审核也有所放缓。Joseph Song表示，“如果政府关门持续到3月，食品券的资金缺口将对个人消费产生重大影响，而政府关门造成的累积拖累可能会对第一季度的经济增长造成重大影响，尽管其中一些影响将在政府恢复营业并发放拖欠工资后得到弥补。”美联储主席鲍威尔也淡化了政府关门最初带来的伤害，不过他也警告称，这种伤害会随着时间的推移而增加。“如果政府关门的时间延长，我认为数据会显示这一点。”鲍威尔承认，目前的政府关门伤害了联邦政府工作人员和其他可能需要政府服务的人。

【 贸  易 】

2018年12月中国大豆进口同比大减40%

最新公布的海关数据显示，2018年12月，中国大豆进口同比大减40.1%，降至572万吨，主要原因是受加征关税影响，向美国采购大豆的数量下滑。2018年，在中美贸易战开打之际，受中国对美国大豆加征关税影响，中国的大豆进口为2011年以来首次下滑，同比减少7.9%，降至8803万吨。美国为中国进口大豆的第二大来源国，而中国对美国大豆的采购，多数在第四季美国大豆新作入市时进行。2018年第四季度，受中美贸易战影响，中国买家一直依赖巴西大豆库存。2018年11月，中国从美国进口的大豆已降至零。上海汇易咨询的分析师Monica Tu表示，2018年12月大豆进口量仅略高于11月的538万吨，低于约650万吨的预期水平。Tu表示，受贸易战影响，大豆的港口通关速度似乎减慢，而国内需求依然低迷，市场中的豆粕替代品增加。

欧盟“大豆牌”不奏效  美国边谈判边准备汽车税

自从2018年7月25日美欧达成贸易“休战”联合声明以来，欧盟在5个月内购买美国大豆的总量翻了一倍多，自美国进口大豆总量超过520万吨，较2017年同期增长112%。美国已经超过了巴西，成为欧盟第一大大豆供应国。但这仍然满足不了美国对欧盟农业市场的胃口。2019年1月7日，在欧盟贸易委员马姆斯特罗姆访问华盛顿并同美国贸易代表办公室（USTR）代表莱特希泽进行多次会面期间，美方再次表示，希望将农业纳入美欧零关税自贸谈判的范围之内。分析认为，美方真正的诉求在于欧盟在美欧谈判中全面开放农业市场。此前，在USTR就美欧自贸谈判举行的公开听证会上，大量美国农业利益群体发声，要求美国向欧盟施压，解除保护欧洲农民的进口壁垒，并取消针对美国产品的过度监管措施。不过，这遭到了马姆斯特罗姆的断然拒绝，她表示，美欧贸易谈判可以谈包括汽车在内的工业制成品，但是谈农业坚决不行。世界贸易组织研究会常务理事、清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭表示，国际贸易本身就是国际分工，是要互惠互利的，双方均需充分发挥比较优势，在交易中获取利润，没有一方愿做亏本生意，而对于欧盟而言，开放农业市场很难。与此同时，有迹象表明美方已经完成了针对进口汽车及零部件“232调查”报告的最新草案版本，但是对于该关税应当定在什么比率以及是否有其他替代方式，美方并未作出最后决定。目前在该报告最新草案文本中，关于征税力度问题各方尚未达成一致，有可能在20%～25%之间，同时征税范围也会缩小，譬如会针对电动汽车征税等。按照官方日程，美国商务部需在2019年2月17日之前将该调查报告提交给美国总统特朗普。不过此前美方也数次传出，由于对目前同欧盟的谈判进展缓慢感到失望，特朗普政府几次想提前释放该报告的消息。

五大问题给美国贸易政策前景蒙阴

美国智库卡托研究所指出，2019年，有五个主要问题将给美国贸易政策前景蒙上阴影。首先，美中贸易战如何被控制、缩小规模并最终结束；其次，特朗普政府可能会以国家安全为由，对汽车进口征收全面的新关税；第三，国会是否以及何时会通过实施北美自由贸易协定的立法；第四，世贸组织的危机是否、何时以及如何解决；第五，特朗普政府是否有足够的资金来履行其与日本、欧盟、菲律宾（可能还有英国）和其他国家谈判新贸易协定的既定意图。卡托研究所指出，随着世界上许多国家都在推进一系列新的贸易协定，而美国仍在修补旧的贸易协定，这将导致美国企业、消费者和纳税人的成本继续上升。

美半导体协会建议BIS考虑出口管制对国内经济的影响

1月10日，美国半导体协会（SIA）就美国商务部产业与安全局（BIS）于2018年11月发布的对部分新兴技术管制审查的拟议规则先期公告（ANPRM）提交评议。SIA希望BIS在2019年就“基础技术”制定单独的规则。SIA的评议概述了出口管制改革法（ECRA）中提出的法定框架，呼吁BIS在制定针对新兴技术的狭义特定管制时，仔细考虑法律规定的每个因素。ECRA要求BIS仅对国家安全至关重要的技术实施管制，并审查这些技术是美国独有的还是外国来源的，以及拟议管制的有效性，同时要考虑就特定技术实施单边管制对国内研发以及整个经济的影响。SIA建议BIS在实施新兴技术单边管制前，必须考虑国外可获得性，考虑其对国内研究的影响，全面评估其对美国经济的影响，确定管制是否有效，排除对基础研究、软件和商品的拟议或最终管制。SIA特意强调，需具体说明拟议或计划实施单边管制的技术如何对美国国家安全至关重要，管制应只限于解决国家安全问题，而非贸易政策问题。SIA强烈建议给予产业话语权，就拟议或最终单边管制可能损害研究或其美国业务发表意见。

新加坡推出“日升计划” 推进与印度安得拉邦双边贸易

近日，新加坡推出“日升计划”（SUNRISE programme），推动与印度安得拉邦的双边贸易活动以及商业机构的设立。新加坡工商联合总会（SBF）将领导该计划。“日升计划”的推出，正值总会带领商团到印度南部该州访问期间以及理事会的第一次联合会议期间。“日升计划”获得新加坡企业发展局本地企业与协会发展计划（LEAD）的支持，是新加坡与安得拉邦政府伙伴计划的一部分，以便在2024年前建设该邦的新首府阿马拉瓦蒂，并鼓励更多新加坡公司到该邦发掘商机。作为安得拉邦新加坡理事会的秘书处，新加坡工商联合总会将为建设有关能力和知识提供便利，促进业务活动，以及探讨新的协作主题。总会也将方便高层接触，让新加坡公司能接触到政府决策者。

【 投  资 】

2018年中国对欧美直接投资锐减73%

日前，律所Baker& McKenzie发布的一份报告显示，2018年中国对北美和欧洲的直接投资从上年的1110亿美元降至300亿美元，同比减少73%，至六年低点，原因是美国收紧对交易的审查，同时中国也对境外投资进行限制。这些数字反映出美中贸易和政治摩擦升级所造成的影响。如果算上分拆资产，中国对美国的净直接投资实际上为负。中国对美国投资锐减83%，但对加拿大投资反而增长80%。中国对欧洲的投资总体上虽然下降，但对德国、法国和西班牙等国的直接投资实际上仍为增长。监管审查更加严格导致中国对北美的14笔投资取消，总价值达40亿美元，对欧洲的7笔投资也被取消，价值达15亿美元。Baker McKenzie全球并购主管Michael DeFranco表示，“一些交易仍将得以完成，尽管受到新的投资审查规定、贸易紧张情势和中国控制投资举措的影响。但一项潜在交易的所有参与方都需要做很多尽职调查，听取深入的监管建议以评估交易是否可行。”

2018年日企海外大型收购案时隔19年再创新高

近日，日本并购咨询公司乐国富（RECOF）发表统计结果称，2018年日本企业参与的并购案总金额达到29.8802万亿日元（约合人民币1.8929万亿元），是2017年13.4万亿日元的约2.2倍。2018年日本企业海外大型收购案增加，这是自1999年达到18.1041万亿日元以来，时隔19年再次刷新历史记录。据悉，单笔并购案金额最高的是日本武田药品工业，以约7万亿日元的价格收购爱尔兰制药巨头希雷公司（Shire）。此外，日本软银集团通过卖出美国移动运营商斯普林特公司（SprintCorporation）股份，运营和沙特政府等方面共同设立的10万亿日元的“软银愿景基金（SoftBankVision Fund）”，使与并购相关的交易总额超过了9万亿日元。乐国富公司指出，日本国内仍在继续推行的大规模货币宽松政策也推动了并购及出资的风潮。

欧洲铁路巨擘合并遭遇阻力

德国竞争监管机构对西门子（Siemens）与阿尔斯通（Alstom）的铁路业务合并提出严重质疑。西门子与阿尔斯通结盟的这项拟议交易意在打造一家实力强大的欧洲冠军企业，与全球最大的列车制造商中国中车展开竞争。但由于它将近乎垄断某些欧洲市场，该交易处于被欧盟否决的边缘。2018年12月，德国联邦卡特尔局告知欧盟委员会，西门子-阿尔斯通提出的让步既不合适、也不足以缓解铁路信号系统和高铁市场的竞争担忧。据了解该项建议的人士透露，近日联邦卡特尔局证实，尽管两家公司做出了修改，但该局坚持其反对意见。欧盟的最高竞争监管机构欧盟委员会必须在2月18日前就此交易做出裁决。自欧盟委员会在1990年代被赋予审批所有大型并购交易的权力以来，该决定将是其最重要的决定之一，它将设立一个政治先例，可能会重塑未来多年欧盟对战略性行业有争议并购的态度。迄今为止，负责审查该交易的官员一直主张阻止该交易。欧盟竞争事务专员Margrethe Vestager认为中国在可预见的未来不会对铁路市场构成威胁，并警告西门子-阿尔斯通的高管，如果想让交易获得批准，就必须出售更多资产。但是，在维斯特格尚未就是否批准这项交易提出正式建议之前，欧盟委员会的最高决策机构将于近日讨论西门子-阿尔斯通合并事宜，这一做法打破了30年来的惯例。分歧日益加大的委员们将讨论这项合并的利弊，进而展开一场广泛辩论，其焦点问题是如何打造产业冠军企业以抵御由中国政府支持的竞争对手。法国财政部长布鲁诺•勒梅尔（Bruno Le Maire）向布鲁塞尔方面发出警告称，用过时的竞争规则来阻止这项合并将是一个政治错误，会削弱欧洲与中国竞争抗衡的能力。巴黎方面已明确表示，它将把该交易被否决视为对欧盟竞争机制进行彻底整改的一个机会。

2018年德国金融科技初创企业引资创历史记录

据咨询公司Barokow最新报告显示，2018年，德国金融科技初创企业的投资增长迅速，首次吸引超过10亿欧元资金投入金融科技领域，与2017年同期相比增长55%，尤其是2018年四季度的增长非常强劲，有3.53亿欧元投入到金融科技企业中，同比增长1倍。据该报告统计显示，2018年，共有795家德国金融科技企业获得融资，其中有170家是房地产科技。其中最大一笔交易为智能手机银行N26获得的1.3亿欧元融资。德国联邦外贸与投资署的总经理赫尔曼表示，此项纪录显示了投资者对德国金融科技的巨大兴趣，不仅有主要的风险投资者，还有一些战略投资者。这显示出德国金融科技的活力以及德国作为高科技投资地的吸引力。

西澳最大锂加工厂投资十亿澳元

据贸易、旅游和投资部长西蒙伯明翰宣布，西澳州Kemerton的一家锂加工厂已破土动工。一旦建设完成，该工厂将成为西澳最大的锂加工厂，初期产能为60000公吨氢氧化锂，随着时间的推移将扩大至10万公吨。该工厂将为当地创造500个建筑工作岗位和500个永久岗位，并惠及数千家当地企业。 Kemerton锂加工厂由美国公司Albemarle拥有，投资10亿澳元。Albermale于2018年获得联邦和州政府对Kemerton工厂的环境许可，并将从Talison Lithium Greenbushes矿采购锂辉石矿石。伯明翰说表示，“我们知道世界各地对锂的需求不断增长，尤其是在能源储存等领域，这对于澳大利亚的锂工业来说是一个巨大的未来机遇。我们是世界上最大的锂生产商，在锂加工等产业价值链的各个位置增加基础设施投资的潜力巨大。”资源和澳北部部长Matthew Canavan表示，联邦政府会致力于支持锂行业的发展。他表示，“我们的‘资源2030’专题组报告强调了制定新战略以发展有竞争力的下游产业的重要性，包括在未来的电池和关键矿产行业创造更多价值。这是我们如何使澳大利亚在锂价值链投资中占据优先位置的路线图，今天我们向这一目标又迈进了一步。”据澳贸委的一份报告显示，电池生产的关键组成部分包括前体、阳极、阴极和电解质，均可在澳大利亚生产，澳大利亚可以通过电池制造商的投资来布局整个供应链。如果在澳洲本土加工和生产锂电，澳洲可从锂价值链中多获得2000亿澳元。

【 市 场 】

美国制造商为2019年贸易战做准备

随着关税对制造商的利润造成更大损失，美国制造商正在努力改变经营方式，包括寻找新的供应商、将更多工作转移到海外。最近的一系列报告都指出，由于贸易问题、劳动力市场紧张、股市不确定性、利率上升等因素，制造商的乐观情绪正在减弱。罗宾逊海关总署署长Ben Bidwell表示，客户纷纷向其寻求帮助。他们正在聘请贸易律师，与客户经纪商重新谈判，并以创纪录的数量聘请顾问，以减轻关税带来的损害。Ben Bidwell表示，“我们的海关和贸易政策小组从来没有像今天这样忙碌过。”他们接到大量客户的咨询电话，询问关税分类程序、其他进口来源、对外贸易区选项和进口关税缺陷等问题。克赖顿大学的美国中部商业环境指数显示，最近几个月出口和进口指标的增长都在放缓，12月份出现了多年来的首次下滑。克莱顿大学经济预测小组主任Ernie Goss表示，这直接归因于关税问题。美国供应管理学会也发现了类似结果，2018年12月美国进口放缓至2017年5月以来的最低水平。2019年1月，达拉斯联邦储备银行的工厂指数意外收缩，降至两年低点，为2013年以来的最大降幅。此前，纽约、费城、里士满和堪萨斯城的其他制造业指数也在走弱。

全球车企在中美贸易战下调整生产体制

受中美贸易战影响，世界车企已开始调整生产体制。（1）沃尔沃、宝马将部分生产从美国转到中国。中国汽车企业浙江吉利控股集团旗下的沃尔沃汽车决定在2019年内在中国黑龙江省工厂生产高档轿车“S60”。S60是2018年6月建成的美国卡罗莱纳州工厂生产的车型。当初计划在美国生产，约半数将向亚洲和欧洲出口，但今后还将在中国生产。从中国向美国出口的SUV“XC60”逐步改为从瑞典出口，但成本增加难以避免。2018年，宝马将在美国生产的SUV“X3”的一部分转移至中国。2018年11月，宝马首席财务官Nicolas Peter表示，“将在近期决定哪些车型接下来在中国进行本地化生产化”。从美国向中国出口的“X4”和“X5”等被视为讨论对象。在中国，X5等由于关税提高的影响，7月涨价，12月又降价，销售一线持续混乱，似乎希望采取对策。同时，宝马宣布讨论在美国新建发动机工厂，显示出对美国政府的顾及。（2）菲亚特克莱斯勒回归美国。菲亚特克莱斯勒（FCA）将改建一度关闭的底特律的发动机工厂，自2020年起组装“吉普”品牌的大型SUV。当地媒体报道称，在此前属于汽车产业中心的底特律建设整车工厂，是27年来首次。（3）丰田在中日美“3极”分散投资。2018财年（截至2019年3月），丰田的设备投资额达到1.38万亿日元，在雷曼危机以后创出新高。丰田在全世界配合新的设计和开发方式推进工厂翻新、加强本地化生产，在中美日“3极”之间保持投资平衡。在美国，丰田将与马自达合作向2021年投入运行的阿拉巴马州的新工厂投资总计约16亿美元。在中国，丰田在广州建设年产约20万辆的新工厂，并增强天津工厂，计划到2021年使中国整体年产能至少达到170万辆的规模。此外，还将讨论进一步扩大产能。丰田高管表示，“中美间的投资平衡必须慎重考虑”。在丰田增加中美投资的情况下，日本国内的定位将动摇。丰田章男社长强调，作为雇用和研发的基础，将死守300万辆的日本国内产量。（4）贸易战还将波及汽车零部件厂商。针对从中国向美国出口的零部件的关税，各零部件企业已开始与车企启动按关税增加幅度提价的谈判。同时，还不得不采取将出口基地从中国转为东南亚等应对举措。全球车企都受到贸易战的影响。如果对日本制造和欧洲制造乘用车的额外关税成为现实，混乱将进一步加深，全球生产体制有可能不得不进一步调整。

【 数  据 】

2018年美国政府削减164亿美元的监管开支

美国独立非营利机构美国行动论坛（AAF）最新发布的年终评估报告显示，2018年，美国政府削减了164亿美元的监管规定，为个人纳税人和企业节省了78亿美元，但是，2018年也增加了86亿美元的新规定。报告表示，虽然新一届政府通常会扩大监管以适应他们的议程，但特朗普的议程集中在放松监管上，大约70%的联邦机构都进行了削减。总体而言，在联邦政府16个主要机构中，有11个机构通过取消奥巴马政府和多年前制定的旧规定进行了削减。其中，美国卫生与公众服务部削减最多，达60多亿美元；内政部削减22亿美元；交通部削减20亿美元；商务部削减较少，为11万美元。只有少数几个机构的监管支出增加，其中，农业部的支出增加最多，达到52亿美元，大部分支出与生物工程食品披露标准有关；其次是国土安全部，增加2.7亿美元。